清原達郎（きよはら・たつろう）氏（タワー投資顧問）の経歴・評判・伝説です。清原氏はヘッジファンドの運用責任者（マネージャー）として大成功した投資家です。個人資産800億円超。現在は引退。サラリーマンながら2005年の長者番付（高額納税者ランキング）1位。（参照元：インベストジャパン）

参照元：インベストジャパン

伝説の投資家（参考：インベストジャパンなど）

清原達郎氏は、タワー投資顧問の運用部長。伝説の投資家。カリスマ・ファンドマネージャー。サラリーマンながら、2005年の長者番付（高額納税者）で1位になった。東京・兜町では「清原氏が買えば株上がる」との評判が広まった。投資対象となる企業の本業の力を見抜く眼力がピカイチと評価された。2023年までタワー投資顧問の運用部長を務めた。2024年に引退記念となる自叙伝を出版した。

「株」と「海外留学」を目的に野村証券入社

清原氏は1981年、東京大学を卒業後して野村証券に新卒で入社した。 河端哲朗氏らの少し後の入社である。 野村を選んだ理由・目的は以下の２つだった。

• （１）株の世界で生きる
• （２）海外に留学する

海外投資顧問室

入社後の配属先は「海外投資顧問室」だった。 外国人投資家に対して、日本株の銘柄の説明を行う部署だ。 インベストジャパンによると、過去に玉山和夫氏（パリバ投資顧問運用本部長）や三国陽夫氏（三国事務所）らを輩出した「知性派」の部署である。清原氏はここで企業・証券のアナリストになり、キャリアをスタートさせた。

北尾吉孝氏が上司に

入社間もなく、あの北尾吉孝氏が上司になった。 北尾氏は後に孫正義氏とSBIを創業し、ネット証券界の王座に君臨する大物である。 北尾氏はたいへん面倒見が良かったという。 著書「わが投資術 市場は誰に微笑むか」では、北尾氏を「永遠の上司」と仰いでいる。

NY支店でヘッジファンドに精通

野村在籍中にアメリカの名門スタンフォード大学に留学し、MBA（経営学修士号）を取得した。 その後、野村證券のニューヨーク視点に配属となる。 そこで、日本であまり知られていなかった「ヘッジファンド」との取引を行うようになる。

ゴールドマンサックスで転換社債

野村証券退社後は、ゴールドマン・サックスの日本法人の転換社債部長に就任する。 ニューヨーク支店での経験を生かし、日本企業の転換社債の裁定取引で活躍した。

モルガン・スタンレー

その後は、モルガン・スタンレーの財務戦略部長になった。 運用担当（ファンド・マネージャー）のキャリア一筋だったわけではなく、アナリストやМ&A、ベンチャー投資など豊富な経験を積んでいったようだ。

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日本の独立系「タワー投資顧問」に移籍

1998年、タワー投資顧問に入社し、投資活動の責任者である運用部長に就いた。 タワー投資顧問は外資系ではない日本企業。 しかも、どこの金融グループにも属さない独立系の会社だ。 東京タワー（東京都港区）の足元に本拠を構えたころから、タワー投資顧問という名前が付いた。

新興勢力の投資顧問

投資顧問（運用会社）といえば、 従前から国内大手銀行・証券・生保の系列または欧米の有力外資系が幅を利かせていた。 こうしたなか、タワー投資顧問は日本国内の精鋭をそろえた。 新興勢力として異色の発展を遂げることになる。

企業訪問などの現場調査

タワー投資顧問は、トップダウンでなく、ボトムアップ型のリサーチを主眼に置いた。 ボトムアップとは、個別企業を調査・分析し、投資スタンスを決める手法だ。 一方、トップダウンとは、景気や金利動向などのマクロ経済の指標に基づいて運用方針を決める。 投資顧問の評判によると、タワーの清原氏は、企業訪問や経営者インタビューなどの現場調査（フィールド・ワーク）を徹底的に行い、優れた運用成績を出した。

「清原１号（K1J）ファンド」が大成功

清原氏が入社した後のタワー投資顧問では、「タワーK1Jファンド」が代表的な商品になった。 このファンド名の「K」は清原氏のK、「J」は日本を指すと言われる。 つまり、「清原達郎による日本株ファンドの第一号」ということだ。

6年間で元本が6・4倍に

運用開始の1999年4月からの6年間で、元本が6・4倍に膨らんだ。

自分自身の資産の大半をぶちこむ

清原氏は、タワー投資顧問で運用したファンドに、自らの個人的なお金を大量につぎこんだ。 ヘッジファンドの運用責任者が自己資金をファンドに投入することは珍しくない。 ただ、その程度には大きな差が出る。

リーマンショック時は100％近くをファンドに投入

清原氏の場合、金融資産の70％程度をファンドに入れた。 リーマンショックの時は、ほぼ全額がぶちこんだという。 清原氏によれば、運用責任者（ファンド）の自己資金の投入の度合いによって、 そのファンドがどれだけ本気であるかが分かるという。

清原達郎氏の投資法

それでは、清原氏の投資法には、どのような特徴があるのだろうか。 その要点は以下の通り。

＜清原流の特徴＞

（１）	小型株に集中
（２）	空売りも組み合わせる
（３）	企業価値を調べて割安株を狙うバリュー投資
（４）	他のヘッジファンドに比べて、保有期間が長い。 買い（ロング）ポジションだと平均５年。 空売り（ショート）だと平均２年。

バリュー投資

清原氏の運用スタンスは「自分たちが信じる企業価値に比べて割安になっている銘柄を買い、割高な株を売る」というもの。つまり、バリュー投資である。アメリカの著名投資家ウォーレン・バフェット氏と同じだ。

小型株が中心

ただし、バフェット氏は大型株を好む傾向がある。 これに対して、清原氏は小型株を積極的にポートフォリオに組み込むのが特徴だった。

小型株の定義

清原氏は、「大型株」「中型株」「小型株」を以下のように区分けしている。

集中投資で大株主に

一部の小型株に集中投資を行った結果、特定企業に対する保有比率が5％を超える事例が相次ぎ、 中には30％を超えたケースもあった。

『清原が買えば株価が上がる』

帝国データバンク情報部の名物課長だった中森貴和氏は「真の企業価値を見極める力がすごい」と評価していた。 業界では『清原が買えば株価が上がる』といわれた。

ヘッジファンド

また、現物株の売買だけでなく、空売り（ロング・ショート運用）も行った。要するに「ヘッジファンド」だったのだ。

2005年の長者番付（高額納税者ランキング）1位

2005年の長者番付（高額納税者）で第１位になった。納税額は約37億円。サラリーマンが番付トップになったのは史上初めてだった。推定年収は約100億円。

第２の明神茂氏

サラリーマンで長者番付の上位に入った人物としては、米ソロモン・ブラザーズの鉄人トレーダーだった明神茂氏が有名だった。清原氏は明神氏の再来であり、かつ、外資でなく日本の投資会社で巨額の報酬を得たという点で歴史に名を残す存在となった。

翌年からは年収が非公表に

2005年を最後に、高額納税者ランキングは公表されなくなった。このため、翌年以降の清原氏の年収は明らかになっていない。

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